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中国经济周刊
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融资上市

    企业不论处于哪个阶段,高超的财技是企业杠杆化运作资源的利器。我们熟悉国际、国内资本市场的不同的运行规律,熟悉不同投资者的投资喜好,以自身的专业优势和操作经验为客户在战略融资、股份制改造、上市IPO、兼并收购、资产重组、员工股权激励(MBO/ESOP)等方面提供专业服务。我们根据客户的发展阶段,设计恰当的公司融资结构,提供独具创意的方案以满足客户不同阶段的融资要求。

   我们对企业的成长战略有深入的理解,这使我们在策划融资方案时应用“资本动力”模型,使不同的资本成为创新企业迅速发展的基础。

    我们立足于中国正在兴起的知识经济,为知识经济时代智力与资本的配置创造市场力量,凭自己的专业服务成为客户在资本市场强有力的杠杆支点──智慧的支点。

1)一般方式:

   资金是推动企业发展的必不可少的因素。一般来说,企业的融资途径有两种:一是间接融资,二是直接融资。直接融资也称股权融资,主要方式有境内上市、境外上市及私募融资;间接融资也称债权融资,主要方式有发行企业债券或者是通过银行进行贷款。
    上市公司由于发行了可在证券交易市场转让流通的股票,打通了与证券市场直接沟通的渠道,因而拥有了便利的直接融资通道。企业发行股票并上市也就成为众多公司在发展过程面对的问题和追求的目标之一。
   通常来说,企业上市有两个途径:一是通过向证券主管机构申请向社会公众发行公司股票并在交易所直接上市,包括在境内或者是在境外进行上市;二是通过收购上市公司达到间接上市的目的。

2)境外上市:

   境外上市是指国内公司向国外证券交易所申请发行股票、挂牌上市交易。目前,中国证监会已与我国香港、美国、英国、新加坡、日本、澳大利亚等11个国家和地区的证券监管部门签订了监管合作备忘录。
   目前国内A股股票发行实行主承销券商通道制,通道成为市场的稀缺资源,这样就相对提高了国内股票的发行上市门槛,一批在各方面符合上市条件的企业难以短期内在A股市场实现成功发行,因此许多企业选择在境外公开发行股票。
   此外,在境外发行股票审批与核准所需时间要比中国上市短,股票上市条例相对比较宽松;在采用红筹方式发行与上市的情况下,股票可以全部流通。因此,境外上市是中国企业实现上市融资的一种比较好的选择

境外上市的主要方式有三种,包括H股、红筹股以及借壳上市。

⑴H股 
在中国大陆注册的股份公司直接申请到香港联交所上市的股票简称H股,因为香港的第一个英文字母H,而直接申请到纽约证交所上市挂牌的股票简称N股。不过在这里我们把中国境内公司直接申请到境外证券交易所上市的上市方式统称H股方式。
H股方式上市具有如下特点:
①公司必须是在中国国内已经注册设立的股份公司;
②公司上市必须同时适应境内《公司法》及境外上市条例,受两地法律监管;
③上市必须先报中国证监会审核并出具无异意函。
④由于受中国大陆资本管制条例限制,因此H股上市的境内公司法人股暂时不能在境外证券交易所上市交易。
⑤一般存在境内及境外双重审计,双重法律公证事务,因此上市费用一般比较高。
因此除有迫切融资需求的大型国企外,大部分中国企业不欢迎H股上市方式

⑵红筹股
红筹股一般指以中国为生产及经营地的企业在境外注册一家控股公司,在股东将境内公司权益转移给境外控股公司后,以境外控股公司申请上市的方式。其操作程序如下:

①国内股东N人(境内公司的股东)在境外设立海外公司
②将境内公司的控股权转移到海外公司
③海外公司控股境内公司
④海外公司申请在海外上市。

采取红筹股方式上市具有如下特点:
①需在海外设立海外控股公司,以该控股公司直接申请上市。除境内公司生产经营活动要遵守境内法律约束外,其上市程序只须遵守上市地及海外公司注册地的法律,不存在双重管辖。
②上市审核无须申报中国证监会审核,因此节省很多时间。
③股票可以全流通,从而有利于股东资产通过资产证券化进行变现。
④融资及再融资只须经股东大会批准,非常简单。
因此,国内民营企业比较欢迎这种方式,这种上市方式的难点是如何实现境内股权向境外股权的转移。

⑶借壳上市
一般指境内公司收购一家境外上市公司控股权后将境内资产注入该上市公司,从而达到境外上市的办法。 

3)私募融资:

⑴私募范围:
上市前引进战略投资者
行业独特、团队优良的高速成长型企业的股权融资
改制及MBO过程中的私募
并购融资
基金私募

⑵制定私募融资计划:
确定私募金额
选择目标客户
私募工作进程

⑶私募企业估值:
企业价值确定
私募定价策略
中介机构协调

⑷编纂照顾说明书:
行业分析
企业经营、财务分析
公司战略
投资项目介绍
估值定价依据
风险因素

⑸推介及路演:
企业形象包装
路演安排
引进机构投资人

4)上市顾问:

为有意上市的企业提供上市方案设计(包括IPO或买壳上市)、券商推荐、融资服务等全面的解决方案。

◆企业股份制改造,包括资产界定、股权方案设计、企业法人治理结构的完整、业务的重新整合及协助工商注册等。

◆上市保荐人及其它中介机构的选聘与协调。
◆对其他当事人向客户出具的文件提供咨询意见。
◆对证券发行种类、数量、价格、方式、费用、时机等事项提供咨询意见。
◆代理客户申请证券发行与上市。
◆协助客户进行上市公关
◆就客户募集资金投资项目提供咨询意见
◆代表客户就中介机构的审计报告、资产评估报告、盈利预测、法律意见书◆◆等提供咨询意见。
◆对招股说明书等有关内容和条款提供咨询意见。
◆根据客户其它需要提供咨询意见。

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